Reforma OFE nie zaszkodzi giełdzie. Ale wciąż jest wiele niewiadomych

- Jeżeli reforma emerytalna zostanie przeprowadzona zgodnie z założeniami przedstawionymi przez Mateusza Morawieckiego, to jej wpływ na giełdę może być nawet pozytywny - uważa Szymon Ożóg, dyrektor zarządzający BM Haitong Banku.

W ten sposób analityk odniósł się w rozmowie z WP money do planów związanych z przyszłością Otwartych Funduszy Emerytalnych, które przedstawił rząd. Zaznacza jednak, że mówiąc o "pozytywnym wpływie" ma na myśli głównie zapowiedzi dotyczące rozwoju tzw. trzeciego filaru emerytalnego i zachęcania Polaków do samodzielnego oszczędzania na emeryturę. - Jeżeli taka zapowiedź rzeczywiście się spełni, moglibyśmy liczyć na dopływ nowego kapitału na giełdę - zauważa Szymon Ożóg.

Według najnowszych zapowiedzi rządu z początkiem 2018 r. OFE zostaną zastąpione przez fundusze inwestycyjne. Jedna czwarta zgromadzonych w nich środków ma trafić do Funduszu Rezerwy Demograficznej, a reszta pozostanie w zarządzaniu funduszy. W założeniu ma więc być tak, że do państwowego systemu trafią wszystkie aktywa obecnych OFE, które nie są akcjami spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

Źródło: WP money na podstawie danych KNF za listopad 2016. *To łączna wartość wszystkich rodzajów obligacji.

Z punktu widzenia inwestorów obecnych na GPW to właśnie zapowiedź przeniesienia akcji pod zarządzanie nowych funduszy wydaje się najistotniejsza. I jednocześnie - jak podkreślają analitycy - cała operacja nie powinna wzbudzać ich niepokoju.

- Na razie informacja o przekazaniu jednej czwartej środków zarządzanych przez OFE do Funduszu Rezerwy Demograficznej i przede wszystkim trzech czwartych funduszom jest przyjmowane za "dobrą monetę". W pewnym sensie wydaje się swego rodzaju prywatyzacją tych środków - mówi WP money Sobiesław Kozłowski, analityk z DM Raiffeisen Bank Polska.

Podkreśla jednak, że w celu "zachowania jakości zarządzania i ograniczenia kosztów oraz niepewności", byłoby dobrze, gdyby cała operacja przekształcenia OFE w OFI została przeprowadzona automatycznie. - Potencjalne alternatywne rozwiązania mogą tworzyć obawę o zbyt dużą ingerencję polityków i pośrednią nacjonalizację części spółek - zauważa Sobiesław Kozłowski.

Taka obawa z pewnością byłaby bardzo niekorzystna dla posiadaczy akcji spółek, w których akcjonariuszami są również OFE. Jak podaje Szymon Ożóg, tych firm jest na GPW ponad 240, a w niektórych przypadkach udział OFE w ich kapitale przekracza 50 proc.

- Widać, że na razie inwestorzy podchodzą do tego tematu ostrożnie. Jest spokój, ale jednocześnie trzeba pamiętać, że rząd wciąż nie przedstawił wielu szczegółów proponowanych rozwiązań - zauważa Szymon Ożóg.

Wskazuje, że nie wiadomo na przykład czy nowe fundusze będą mogły zarządzać tylko akcjami polskimi, czy też z czasem będą mogły dywersyfikować swoje portfele, kupując np. obligacje. Nie wiadomo wreszcie, jak będzie zmieniała się ich polityka w zależności od wieku klienta.

Na odpowiedzi na te wszystkie pytania wciąż nie na dokładnych odpowiedzi. A to od nich zależy przyszłość naszych emerytur i ponad 145 mld zł zgromadzonych obecnie w OFE.

Źródło: WP money na podstawie danych KNF.

- Przyszłość OFE czy trzeciego filaru jest o tyle istotna, o ile interesujemy się wysokością naszej emerytury. W tym kontekście warto pamiętać, że analizy pokazują, iż przechodząc na emeryturę w okolicy 2040-2050 roku pracownik może liczyć na emeryturę w wysokości blisko jednej trzeciej ostatniego wynagrodzenia. Im wcześniej sobie to uświadomimy, tym większa jest szansa na wygodniejszą emeryturę - przypomina Sobiesław Kozłowski.